东风汽车以资本“进退”盘活新能源棋局

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　　3月9日，东风集团股份（00489.HK）发布公告，其私有化及旗下高端智慧新能源品牌岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所的议案，在临时股东大会及H股类别股东大会上获得高票通过。此举不仅是东风汽车自身发展历程中的一次重大资本结构优化，更是探索从“管资产”向“管资本”转变的一次重要创新实践。

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　　本次方案的核心在于“腾笼换鸟”，包含上市公司私有化及介绍上市。私有化是指由上市公司大股东作为收购建议者所发起的收购活动，全数买回其他中小股东手上的股份，买回后撤销该上市公司的上市地位，即退市。介绍上市则是已发行证券申请上市的一种方式，其核心特点是不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易。

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　　交易完成后，东风集团股份（00489.HK）将从香港联交所退市并注销法人资格，回归为东风汽车集团有限公司100%国有的全资子公司。这标志着东风汽车在集团层面的治理结构将得到极大简化，有助于提升战略决策效率，集中全域资源聚焦主业发展。同时，作为东风汽车培育的高端新能源核心载体，岚图汽车将凭借股权分派实现港股介绍上市，预计于3月19日正式挂牌。这意味着最具成长性的新能源资产将拥有独立的国际化融资平台和估值体系，实现了国有资产布局的战略性调整。

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　　“从上市公司回归100%国有，并非简单的‘退’，而是为了更高质量地‘进’。”业内分析人士指出，此举是东风汽车落实国家“新一轮国企改革深化提升行动”的具体体现，核心在于推动国有资本优化配置。通过将集团层面的上市平台私有化，减少管理层级，能够使其更高效地承担起服务国家战略、聚焦新能源汽车与智能网联等战略性新兴产业发展的重任。而将已具备自我造血能力和市场竞争力的岚图汽车分拆上市，则是对“优质资产应有优质定价”这一市场化原则的遵循，使其能够直接对接国际资本，在更广阔的舞台上参与全球竞争。

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　　东风汽车总经理、党委副书记冯长军表示：“通过集团私有化回归100%国有控股，我们得以进一步聚焦国家战略需求，集中力量在新能源与智能网联等战略性新兴产业领域攻坚突破。”他表示，东风汽车作为央企，始终坚守“安全新汽车的央企责任”，此次改革旨在以体制机制创新进一步释放发展活力，为服务国家“双碳”目标、保障产业链安全筑牢根基。

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　　改革的底气源于扎实的转型成效。近年来，东风汽车持续加大研发投入，核心技术自主可控能力显著增强。数据显示，2025年东风汽车新能源汽车销量历史性跨越百万辆，自主品牌销量占比超过60%。其中，岚图汽车表现尤为突出，2025年实现净利润10.2亿元，成为行业内最快实现单季度盈利和经营现金流转正的新能源车企之一。截至2025年底，岚图汽车累计申报专利超7200件，发明专利授权量在央企二级子企业中位居前列。

　　东风汽车的此次改革，实现了从集团层面“管资产”向以资本为纽带、专业化整合的“管资本”模式跃迁。一方面，通过100%控股强化了集团对国家战略安全和核心主业的掌控力；另一方面，通过推动岚图汽车独立上市，让市场在资源配置中起决定性作用，激发微观主体活力。这种“有进有退”“一企一策”的改革路径，为其他中央企业在新能源转型浪潮中优化资本布局、提升国有资本配置效率，提供了一个可供观察和借鉴的“东风样本”。（郭婷婷）